Навіны і грамадстваЭканоміка

Аблігацыйныя пазыкі: сярэднетэрміновай, доўгатэрміновы, дзяржаўны. выпуск аблігацый

Суб'екты, якія ажыццяўляюць дзейнасць у рэальным альбо фінансавым эканамічным сектары, досыць часта выходзяць на рынак аблігацый. Тут яны выкарыстоўваюць адмысловы інструмент мабілізацыі грошай, які мае шэраг істотных пераваг. Разгледзім далей падрабязна, што сабой уяўляюць аблігацыйныя пазыкі.

Агульныя звесткі

Аблігацыя - гэта каштоўная папера. Яна пацвярджае права ўладальніка атрымаць ад які выпусціў суб'екта фінансавыя сродкі або маёмасць.

Аблігацыя - гэта каштоўная папера, якая ўстанаўлівае канкрэтны тэрмін перадачы грошай. Суб'ект, якому неабходная пазыка, выпускае пэўны іх колькасць. Ён называецца эмітэнтам. Аблігацыі пазыкі дазваляюць:

  1. Атрымаць значны аб'ём фінансавых сродкаў.
  2. Рэалізаваць маштабныя інвестыцыйныя праекты. Пры гэтым выключаецца ўварванне трымальнікаў аблігацый у кіраванне фінансавай і гаспадарчай дзейнасцю.
  3. Назапасіць грашовыя сродкі, што накіроўваюцца ад прыватных інвестараў.
  4. Атрымаць фінансавыя рэсурсы ад арганізацый на досыць працяглы перыяд на добрых умовах з улікам стану, у якім знаходзіцца фінансавы рынак.

Перавагі перад традыцыйным крэдытаваннем

Выхад на рынак аблігацый дае мноства станоўчых вынікаў. У першую чаргу пазыка будзе больш выгаднай з эканамічнага пункту гледжання. Аблігацыйныя пазыкі заўсёды танней, чым звычайны крэдыт. Істотная розніца заключаецца і ў тэрмінах прыцягнення інвестыцый. Яны пераўзыходзяць перыяд прадастаўлення крэдыту.

Немалаважна і тое, што суб'екту няма неабходнасці забяспечваць аблігацыйныя пазыкі закладам. Зацікаўленая ў пазыку твар практычна не залежыць ад крэдытора. Гэта абумоўліваецца уцягваннем вялікай колькасці інвестараў. Суб'ект у выніку атрымлівае магчымасць акумуляваць значную суму укладанняў. Аблігацыйныя пазыкі не толькі дазваляюць зацікаўленай асобе заявіць пра сябе, але і:

  1. Спрыяюць фарміраванню станоўчай крэдытнай гісторыі. Калі суб'ект належным чынам выконвае прынятыя на сябе абавязацельствы, пасля інвестары будуць патрабаваць мінімальную аплату сваіх рызык.
  2. Дазваляе знізіць выдаткі на эмісію пры наяўнасці канкурэнцыі паміж інвестарамі за магчымасць удзельнічаць у пагадненні.
  3. Дае магчымасць размеркаваць рызыкі. Шырокае кола інвестараў выключае залежнасць ад каго-небудзь з іх. Гэта азначае, у сваю чаргу, што адсутнічае рызыка страты кантролю над кампаніяй.

Яшчэ адна перавага, якое варта адзначыць, заключаецца ў суме пазыкі. Мінімальная велічыня эмісіі павінна складаць 200-300 млн руб. Маладое прадпрыемства наўрад ці здольна атрымаць такі крэдыт. Пагашэнне пазыкі можа ажыццяўляцца на працягу 3-5 гадоў.

класіфікацыя

У цяперашні час эканамісты вылучаюць карпаратыўныя аблігацыі. Іх выпускаюць, адпаведна, арганізацыі, кампаніі, іншыя юрыдычныя асобы. Гэты інструмент выкарыстоўваецца для наступнага фiнансавага забеспячэння дзейнасці прадпрыемства. Карпаратыўныя аблігацыі могуць прадастаўляцца без забеспячэння. Гэта азначае, што пры наяўнасцi права патрабавання няма неабходнасці прыцягваць паручыцеляў альбо закладная маёмасць.

Перыяд, на працягу якога ажыццяўляецца пагашэнне пазыкі, можа быць больш за год. Існуе яшчэ два тыпу разгляданых інструментаў. Адным з іх з'яўляюцца дзяржаўныя пазыкі. У гэтым выпадку эмітэнтам з'яўляецца РФ. Інвестарам, адпаведна, могуць выступаць юрыдычныя асобы або грамадзяне. Дзяржаўныя пазыкі выкарыстоўваюцца для вырашэння некаторых аператыўных задач, рэалізацыі маштабных перспектыўных праектаў. Гэты від пазыкі з'яўляецца добраахвотным. Таксама існуюць муніцыпальныя пазыкі. Тут эмітэнтам будзе выступаць якая-небудзь адміністрацыйна-тэрытарыяльная адзінка краіны. Адпаведна, гэты інструмент выкарыстоўваецца рэгіянальнай уладай для вырашэння ключавых пытанняў на ўзроўні канкрэтнага суб'екта.

купонным аблігацыі

Пазыкі класіфікуюцца таксама ў залежнасці ад перыяду прадастаўлення. Тэрмін фармавання пазыкі будзе залежаць ад розных абставінаў. Напрыклад, значэнне маюць неабходны аб'ём юрыдычных схем і падрыхтоўчых мерапрыемстваў выпуску і размяшчэння, афармленне паручыцельства і інш. Сярэднетэрміновай аблігацыйных пазыку фарміруецца на перыяд ад 1 года да 5 гадоў. Працэнты па ім, як правіла, выплачваюцца двойчы ў год. Для прадастаўлення пазыкі зацікаўлены суб'ект выпускае так званыя купонным аблігацыі. Перыяд іх звароту можа перавышаць 5 і дасягаць 10 гадоў. Такія пазыкі карыстаюцца папулярнасцю ў паявых партфельных інвестыцыйных фондаў.

Сітуацыя, што склалася абумоўліваецца працяглым перыядам пакрыцця даўгоў. На працягу ўсталяванага часовага прамежку дасягаецца аптымальны баланс паміж кароткатэрміновымі пазыкамі і значнай прыбытковасцю фінансавых інструментаў, якія выкарыстоўваюцца доўга. Часам такія пазыкі называюць нотамі. Купонным аблігацыі з'яўляюцца бездакументарных. Яны размяшчаюцца выпускамі.

Доўгатэрміновы аблігацыйных пазыку

Тэрмін звароту такіх пазык складае 20-30 гадоў. Доўгатэрміновыя дзяржаблігацыі называюць вэксалямі. У ЗША яны лічацца самымі надзейнымі. Гэта абумоўліваецца тым, што гарантам для іх з'яўляецца ўрад. Доўгатэрміновыя аблігацыі называюць таксама бондамі. Яны маюць працяглы тэрмін звароту.

федэральныя пазыкі

Аблігацыйныя дзяржзайм выпускаюцца урадам краіны. Адпаведна, яна выступае ў якасці эмітэнта. Пры гэтым выпуск ажыццяўляецца на пэўны перыяд, і ўсталёўваецца пэўная прыбытковасць. Такія паперы былі распаўсюджаныя ў СССР. У гады Савецкай улады эмісія ажыццяўлялася не столькі ў фінансавым, колькі ў натуральным выразе. Такая пазіцыя тлумачыцца тым, што ў той час грашовыя сродкі разглядаліся як перажытак капіталізму, а ў камуністычны перыяд перад урадам стаялі іншыя задачы і мэты. У выніку ў СССР былі шырока распаўсюджаныя хлебныя, цукровыя і іншыя пазыкі. У цяперашні час такога роду фінансавыя інструменты амаль не выкарыстоўваюцца. Асабліва непапулярныя яны ў краінах з зменлівай або складанай эканамічнай сітуацыяй.

муніцыпальныя пазыкі

Дагавор пазыкі заключаецца з дапамогай набыцця інвестарам выпушчаных аблігацый небудзь іншых папер, якія дазваляюць рэалізаваць права на атрыманне ад даўжнiка фінансавых сродкаў, якія дадзены яму ў пазыку, і ўсталяваных адсоткаў.

Муніцыпальныя пазыкі могуць быць двух тыпаў. Першым з'яўляюцца аблігацыі агульнага пакрыцця. Іх забяспечвае ўвесь бюджэт або яго частка, а таксама ўласнае маёмасць боку-эмітэнта. Такія каштоўныя паперы не валодаюць мэтавым інвестыцыйным характарам. Яны накіраваны на пакрыццё бюджэтнага дэфіцыту і выкарыстоўваюцца для вырашэння бягучых задач. Такія пазыкі маюць роднасныя рысы з кароткатэрміновымі дзяржаўнымі пазыкамі. Іх рэалізацыя ажыццяўляецца па спецыяльна створаным і адладжаным схемах.

У цяперашні час эксперты адзначаюць ўзмацненне цікавасці суб'ектаў да гэтага фінансаваму інструменту. Другім тыпам з'яўляюцца мэтавыя пазыкі, якія сёння займаюць лідзіруючыя пазіцыі па колькасці эмітаваных аблігацый. Іх выпускаюць пад рэалізацыю канкрэтнага інвестыцыйнага праекта. Пагашэнне пазыкі ажыццяўляецца з атрыманага прыбытку.

Найбольш распаўсюджанымі ў цяперашні час з'яўляюцца муніцыпальныя мэтавыя жыллёвыя пазыкі. Будаўніцтва ажыццяўляецца за кошт канцэнтрацыі сродкаў насельніцтва пры дапамозе выпуску каштоўных папер. Асноўнымі задачамі такой эмісіі выступаюць:

  1. Пошук магчымасцяў для паляпшэння якасці жыллёвых умоў людзей.
  2. Удасканаленне механізмаў перспектыўнага і надзейнага інвеставання ў будаўніцтва.
  3. Павышэнне якасці работ.
  4. Памяншэнне кошту будаўніцтва і жылля.

Іншыя тыпы пазык

Унутраныя пазыкі ўяўляюць сабой даўгавыя абавязацельствы ў выглядзе аблігацый, выпушчаных у абарачэнне на тэрыторыі краіны. Раней яны строга адпавядалі спосабам эмісіі, прынятым для такіх тыпаў пазык у сусветнай практыцы. У РФ пачаўся выпуск ўнутраных аблігацый, якія размяркоўваліся паміж айчыннымі кампаніямі.

Эмісія знешніх абавязацельстваў ажыццяўляецца ў гранічна дапушчальных памерах дзярждоўгу. Яго велічыня вызначаецца ў Законе аб федэральнай бюджэце. Гэтыя дзяржаўныя аблігацыі выпускаюцца ў дакументарнай форме. Яны прызначаныя для цэнтралізаванага захоўвання. Трымальнік можа атрымаць кошт аблігацыі і якія налічваюцца працэнты. Агульны аб'ём выпуску складае 1,5 млрд дал. Намінал аблігацыі - 200 тыс. Дал. У якасці патэнцыйных трымальнікаў выступаюць грамадзяне і юрыдычныя асобы. Пры гэтым яны могуць быць як рэзідэнтамі, так і нерэзідэнтамі краіны. Аблігацыі размяшчаюцца па закрытай падпісцы і могуць прад'яўляцца да датэрміновага пагашэння, калі гэта пазначана глабальнымі сертыфікатамі, якімі аформлена іх эмісія.

асаблівасці выпуску

Эмісія аблігацыі забяспечвае максімальнае задавальненне планаў развіцця прадпрыемстваў на розныя перыяды, адкрываючы новыя магчымасці па прыцягненню фінансавых інструментаў на выгадных умовах. Гэта абумоўліваецца павышэннем пазнавальнасці арганізацыі і, адпаведна, прыцягненнем цікавасці інвестараў.

Умовай выпуску аблігацыі выступае спецыяльнае палажэнне ў пагадненні па эмісіі. Да даўгавых абавязацельствах прад'яўляюцца пэўныя патрабаванні:

  1. Аптымальны аб'ём пазыкі павінен быць больш за 200 млн руб.
  2. Велічыня чыстых актываў эмітэнта павінна перавышаць памер яго статутнага капіталу.
  3. У прадпрыемства павінен быць рэальны праект, на рэалізацыю якога будуць накіраваныя атрыманыя інвестыцыі.
  4. Гадавыя выплаты па пазыцы павінны адпавядаць або быць менш велічыні бухгалтарскай прыбытак аналагічнага перыяду да адлічэнні абавязковых плацяжоў у бюджэт.

Размяшчэнне і набыццё

Аблігацыі выпускаюць у абарачэнне на першасны рынак. Тут адбываецца іх рэалізацыя. Калі яны прададзеныя, то могуць быць выпушчаныя на другасны рынак. Гэтая рэалізацыя тлумачыць ключавое іх годнасць - ліквіднасць. Згодна з дзеючым заканадаўствам, першаснае размяшчэнне пазык можа складаць ад 3 мес. да года. Пасля рэгістрацыі павінна прайсці не больш за 1 год. На практыцы першаснае размяшчэнне ажыццяўляецца за некалькі дзён. Каб набыць аблігацыю, неабходна вывучыць ўсю сістэму гандлю на фінансавым рынку. Асноўны іх аб'ём даступны на Маскоўскай біржы валюты. На фондавых пляцоўках звяртаюцца аблігацыі банкаў. Сярод іх могуць быць і камерцыйныя, і дзяржустановы. Напрыклад, можна набыць аблігацыі Ашчадбанка. Гэтая фінансавая арганізацыя ажыццяўляе выпуск даўгавых абавязацельстваў, праводзіць пэўныя аперацыі па іх, забяспечваючы павелічэнне даходных частак бюджэтаў розных рэгіёнаў, і, адпаведна, удзельнічаючы ў эканамічным развіцці краіны.

Купіць аблігацыі Ашчадбанка можна ў любым ягоным аддзяленьні альбо праз афіцыйны сайт. Аднак спецыялісты рэкамендуюць перад набыццём вывучыць каціроўкі. Сутнасць інвеставання складаецца ў тым, каб купіць як мага танней, каб затым прадаць па максімальна высокай цане. Рэалізаваць аблігацыі можна толькі па заканчэнні вызначанага часовага прамежку, які ў іх паказваецца. У гэтай сувязі патэнцыйны інвестар павінен умець пралічваць прыбытковасць пазыкі. Выпуск аблігацый Ашчадбанкам ажыццяўляецца звычайна на 1-5 гадоў. Пры правільным разліку трымальнік можа атрымаць дастаткова салідную прыбытак.

Варта памятаць, што Ашчадны банк з'яўляецца установай, у якім больш за 50% капіталу падтрымліваецца урадам. Як паказвае практыка, паказчыкі капіталізацыі штогод павялічваюцца. Акрамя таго, пастаянна расце памер капіталу і значэння зваротнасці пазыкаў і крэдытаў. Гэта, у сваю чаргу, забяспечвае павелічэнне банкаўскага рэзерву, што дазваляе арганізацыі выпускаць і размяшчаць аблігацыі.

цана

Кошт размяшчэння пазыкі усталёўваецца ў адпаведнасці з двума фактарамі. Яна залежыць ад крэдытнай гісторыі і плацежаздольнасці эмітэнта. Памяншэння кошту пазыкі спрыяе пашырэнне другасных пляцовак і павышэнне даверу інвестараў.

Станоўчая крэдытная гісторыя не толькі фарміруе добрую рэпутацыю эмітэнта, але і забяспечвае зніжэнне выдаткаў на прадастаўленне пазык у будучыні. Кошт пазыкі вызначаецца да падаткаабкладання шляхам падліку ўнутранай нормы прыбытку (або даходу на момант выплаты) ад фінансавых паступленняў па аблігацыі.

Пазыка як інструмент прыцягнення сродкаў

Аблігацыйных пазыку дазваляе эмітэнту самастойна пазначаць яго параметры. У прыватнасці размова ідзе аб аб'ёме выпуску, працэнтных стаўках, умовах і перыядзе звароту ды інш. Аблігацыі спрыяюць ўдасканаленні сістэмы ўзаемаразлікаў, развіццю структуры крэдыторскай і дэбіторскай запазычанасці эмітэнта. Між тым, нягледзячы на відавочныя перавагі гэтага інструмента прыцягнення сродкаў, варта памятаць, што такога роду пазыкі выступаюць як досыць жорсткія даўгавыя абавязацельствы. Выпускаючы аблігацыі, зацікаўлены суб'ект падвяргае сябе пэўным рызыках. У першую чаргу яны звязаны з верагоднай беспаспяхова ўсяго гэтага мерапрыемства. Таму сам факт выпуску каштоўных папер яшчэ не гарантуе іх размяшчэнне на ўмовах, пазначаных эмітэнтам.

Пазыка як крыніца фінансавання

Такая роля аблігацыйнай пазыкі ў развітых краінах досыць вялікая. На працягу апошніх 10 гадоў 20-га стагоддзя на выпуск такіх абавязацельстваў прыходзілася больш за палову прыватных інвестыцый, а эмісія акцый знаходзілася ў межах 5%. Перад размяшчэннем аблігацый досыць падрабязна агаворваюцца абавязкі і правы зацікаўленых асобаў, трымальнікаў у тым ліку. Такая неабходнасць абумоўліваецца адсутнасцю ў нарматыўна-прававых актах большай частцы краін поўнага пераліку прадпісанняў, якія рэгламентуюць працэдуру іх выпуску і рэалізацыі. У якасці ключавога абмяжоўвае фактару пры размяшчэнні аблігацый выступае велічыня уласнасці. Да вартасцяў гэтага інструмента як крыніцы фінансавання варта аднесці:

  1. Магчымасць прыцягнення сродкаў ад розных інвестараў. Імі могуць быць у тым ліку банкі.
  2. Магчымасць прыцягваць дробных крэдытораў. Яна абумоўліваецца невялікім коштам аблігацыі.
  3. Магчымасць аднясення выдаткаў на абслугоўванне пазык на сабекошт прадукцыі. Гэта, у сваю чаргу, дазваляе знізіць падаткаабкладаемы прыбытак.
  4. Магчымасць падаўжаць тэрміны пагашэння.
  5. Меншыя затраты, чым на эмісію акцый.
  6. Нізкая рызыкоўнасць. Яна забяспечвае прыцягненне пэўных груп інвестараў.

Станоўчы бок такога размяшчэння для прадпрыемстваў складаецца ў магчымасці падлічыць аптымальную даходнасць аблігацый падчас звароту. Пры гэтым кампанія можа вызначыць выгадныя працэнтныя стаўкі па выплатах, прыцягнуць значна больш інвестараў. У якасці адмоўнага моманту варта адзначыць верагоднасць няпоўнага размяшчэння на першасных таргах. У выпадку нізкага попыту вырасце ўзровень даходнасці аблігацыі. Пазітыўныя ўмовы выпуску патрабуюць здзяйснення пэўных дзеянняў. Негатыўныя, адпаведна, абмяжоўваюць мерапрыемствы.

адмоўныя бакі

Вышэй было апісана мноства пераваг аблігацыйнай пазыкі. Аднак пры ўсіх спрыяльных фактарах гэты інструмент валодае і негатыўнымі рысамі. Сярод іх варта адзначыць:

  1. Складанасць працэсу эмісіі. Каб атрымаць крэдыт, суб'екту неабходна проста падпісаць дамову з арганізацыяй, яго прадстаўляе. Эмісія аблігацыі прадугледжвае заключэнне пагадненняў з арганізатарам выпуску, дэпазітарыем, а таксама фондавай біржай. Акрамя гэтага, неабходна аформіць і абавязкова зарэгістраваць досыць аб'ёмную дакументацыю. Да прыкладу, праспект эмісіі складаецца з каля 300 старонак.
  2. Немагчымасць запланаваць часовыя затраты. Справа ў тым, што юрыдычнае суправаджэнне працэсу эмісіі ажыццяўляецца арганізатарам. Зацікаўленая ў атрыманні сродкаў асоба не можа паўплываць на гэты працэс, таму яму толькі застаецца змірыцца з тым, што часавыя выдаткі могуць апынуцца значнымі.
  3. Дадатковыя выдаткі. У выпадку атрымання банкаўскага крэдыту даўжнік выплачвае суму асноўнага абавязацельствы і працэнты. Пры Аблігацыйным пазыцы да паказаных адлічэннях будуць дадам дадатковыя выдаткі, велічыня якіх складае 2-3% ад памеру эмісіі.

Тым не менш разгледжаны спосаб прыцягнення інвестыцый на сённяшні дзень застаецца досыць папулярным. З дапамогай гэтага інструмента мноства прадпрыемстваў атрымалі магчымасць рэалізаваць свае праекты. Аблігацыйных пазыку ў некаторых выпадках выгадны і для ўрада краіны. Ён дазваляе забяспечыць папаўненне бюджэтнага дэфіцыту з найменшымі стратамі. Набыць аблігацыі можа як грамадзянін, так і юрыдычная асоба. Пачаткоўцам інвестарам перад заключэннем здзелкі спецыялісты рэкамендуюць вывучыць схему працы фондавай біржы.

Similar articles

 

 

 

 

Trending Now

 

 

 

 

Newest

Copyright © 2018 be.delachieve.com. Theme powered by WordPress.