Мадэль Гордана: формула, прыклад разліку

У сферы інвеставання ёсць даволі шмат розных спосабаў, каб пралічыць эканамічныя эфекты. Некаторыя з іх адносяцца да дзяржаўных аблігацыях, іншыя даследуюць розныя аспекты дзейнасці розных кампаній, вызначаючы іх прывабнасць. Трэція прапануюцца як спосаб рэалістычнай ацэнкі кошту актываў. Вядома, ёсць яшчэ цэлы шэраг дадатковых параметраў, якія можна сюды дадаць, але пра гэта як-то потым. Зараз у рамках артыкула найбольшую цікавасць уяўляе пытанне: што такое мадэль Гордана? Выкарыстоўваецца для чаго? Што мадэлюе, які вынік паказвае і як яго тлумачыць? Па якіх формулах лічыцца?

Што называюць мадэллю Гордана?

Мадэль Гордана - гэта варыяцыя мадэлі дыскантавання дывідэндаў, якая выкарыстоўваецца, каб вылічаць цану акцыі або бізнесу. Сваё асноўнае прымяненне яна знайшла ў вылічэнні кошту кампаній, якія не каціруюцца на біржах і якія складана ацаніць іншым эканамічным інструментарыем. Таксама можна сустрэць пашыранае назву - мадэль росту Гордана.

Якая формула?

А як, уласна, змадэляваць нейкую сітуацыю? Даволі проста - з дапамогай матэматыкі. Варта адзначыць, што мадэлі Гордана могуць быць створаны пад мноства сітуацый, якія, адпаведна, будуць уплываць на ўтрыманне формулы. Але каб у вас было ўяўленне, пра што будзе весціся гаворка, прапануюць разабраць даволі папулярнае раўнанне, створанае для дывідэнтных выплат, якія будуць у наступным годзе з умовай павелічэння іх на памер сярэдняга тэмпу росту. Такім чынам, мадэль Гордана, формула:

• ДСК = (ДВТП х (1 + СТРД)): САТМ + СТРД.

Расшыфроўка скарачэнняў такая:

1. ДСК - прыбытковасць ўласнага капіталу ў кампаніі.
2. ДВТП - дывідэнтных выплаты бягучага перыяду.
3. СТРД - сярэдні тэмп росту дывідэндаў.
4. САТМ - кошт акцыі на бягучы момант, якую ацэньвае мадэль Гордана.

прыклад разліку

Мадэляванне ўручную даволі праблематычнае і патрабуе шмат часу. Таму масава выкарыстоўваюцца дапаможныя асяроддзя, такія як Excel. Выкажам здагадку, што адна акцыя «Газпром» каштуе 150,4 рубля. Вы можаце бачыць прыклад разліку ніжэй. Формулы, па якіх лічылася:

1. Чаканая прыбытковасць акцыі = B20 х (1 + D7): E7 + D7.
2. Сярэднегадавы тэмп росту дывідэндаў = (B20: B7) ^ (1: 13) - 1.

Навошта яна неабходная?

Мадэллю Гордана могуць скарыстацца, каб забяспечыць распрацоўку цяжкай ацэнкі, пры правядзенні падатковага планавання, а таксама падчас ацэньвання акцыі, якая мае раўнамерны рост дывідэнду на фондавым рынку. Таксама прымяненне з'яўляецца эфектыўным ў такіх выпадках:

1. Павелічэнне аб'ёму рынку збыту.
2. Маюцца стабільныя пастаўкі сыравіны і матэрыяльных рэсурсаў, неабходных для вытворчасці.
3. Прымяняюцца тэхналогіі і абсталяванне высокаэфектыўныя, і іх замена не прадбачыцца ў бліжэйшыя некалькі гадоў, або існуюць гарантыі, што будзе праведзена мадэрнізацыя па самым апошнім слове тэхнікі ў бліжэйшы час.
4. У прадпрыемства ёсць грашовыя рэсурсы, якія могуць быць накіраваны на яго ўдасканаленне.
5. Назіраецца стабільная эканамічная сітуацыя.

Варта паведаміць, што прагноз дывідэндаў сам па сабе з'яўляецца надзвычай складанай задачай з-за існавання розных гаспадарчых рызык (якія маюцца заўсёды, нават калі перад гэтым прадпрыемства ацэньвалася і атрымала добрыя водгукі адносна стабільнасці бізнесу). Так, існуе даволі шмат метадаў ацэнкі памеру выплат, якія ставілі сваёй мэтай зрабіць усё як мага больш дакладна. Таксама накладваюцца пэўныя абмежаванні. Так, мадэль Гордана выкарыстоўваецца на падставе, што будзе існаваць стабільны тэмп прыросту дывідэнтных выплат. Дарэчы, дадзены сегмент эканомікі настолькі спецыфічны, што яго ацэнка іншымі метадамі не ўяўляецца магчымай.

Асаблівасць дадзенай мадэлі

Якія ж асаблівасці можа даць дадзеная мадэль? Галоўнае і самае цікавае складаецца ў тым, што калі выконваюцца пэўныя ўмовы, то раўнанне становіцца паўнавартасным эквівалентам агульнай формулы дыскантавання патоку грашовых адзінак. Так, каб вызначыць бізнэсу бягучы кошт ўласнага капіталу, неабходна, каб усе чаканыя грашовыя патокі цікавіць перыяду былі падзеленыя на розніцу, якая ўзнікае паміж стаўкай дыскантавання і тэмпам прыросту. Тут варта паведаміць, што спачатку Гордан шукаў рашэнне, каб вылічыць прыбытак, на якую можна разлічваць. Таму спачатку дадзеныя разлікі называліся «мадэллю дывідэндаў». Але, нягледзячы ні на што, раўнанне, прыведзенае тут, з'яўляецца даволі агульным.

Дарэчы, розніца паміж стаўкай дыскантавання і тэмпам прыросту лічыцца нормай капіталізацыі. Можна яшчэ падлічыць множнік (або каэфіцыент) даходу. Для гэтага неабходна адзінку падзяліць на норму капіталізацыі. Таму складана не пагадзіцца з сцвярджэннем, што раўнанне Гордана сумяшчальна яшчэ і з агульнай мадэллю ацэнкі. Каб матэматычна вызначыць прывабнасць бізнесу, даходы вырабляюцца на каэфіцыент. Дзякуючы гэтай уласцівасці, пры звароце да мадэлі Гордана становіцца лягчэй рабіць аналіз інфармацыі аб запасах або стане ўсяго прадпрыемства / кампаніі. Прымяняцца разлікі, атрыманыя з дапамогай такіх формул, могуць, каб эфектыўна кіраваць бізнесам або для ацэнкі яго кошту. Таксама ў эканамічнай літаратуры можна часам сустрэць такі тэрмін, як «мадэль РОСТУ».

абмежаванні выкарыстання

Варта адзначыць, што пры ўсіх сваіх перавагах мадэль Гордана мае даволі абмежаваную сферу выкарыстання. Так, здзяйсняць разлікі па ёй могуць толькі тыя кампаніі, якія на дадзены момант маюць стабільныя тэмпы росту. Каб карэктна выкарыстоўваць атрыманую інфармацыю, дадзеныя для вызначэння тэмпу росту павінны прайсці пільны адбор.

Ідэальна падпадаюць пад мадэль Гордана тыя кампаніі, якія могуць пахваліцца сваім ростам, які роўны намінальным павелічэнню эканомікі (ці маюць тэмп прыросту менш яго). Пры гэтым неабходна мець дакладную і сфармуляваную палітыку, якая адносіцца да выплатах дывідэндаў і якая будзе праводзіцца ў будучыні.

заключэнне

У заключэнне можна вывесці важнасць, якую дае дадзены эканамічны інструментар. Варта памятаць, што ён дазваляе ацэньваць прадпрыемствы і кампаніі, якія не знаходзяцца на біржах.

Таксама даволі важным з'яўляецца яго ролю для ўстанаўлення бягучага стану ў арганізацыі, а таксама планавання ўзроўню даходнасці, які чакаецца ў бліжэйшы час. Таксама абавязкова ўлічваць рэаліі, у якіх вы будзеце ўсё выкарыстоўваць. Тут прадстаўлена некалькі формул для розных выпадкаў, і калі вас цікавіць дадзеная тэма - яны будуць карыснымі ў засваенні эканамічных дысцыплін у рамках універсітэта або самаадукацыі.