Што такое капітальныя ўкладанні? Эканамічная эфектыўнасць капітальных укладанняў. Тэрмін акупнасці інвестыцый

Развіццё бізнесу прадугледжвае рэгулярнае напрамак інвестыцый у фірму: такія могуць размяркоўвацца па самых розных артыкулах у залежнасці ад прыярытэтаў, якiя вызначаюцца кіраўніцтвам і фінансістамі кампаніі. Адпаведныя ўкладанні могуць мець статус капітальных. У чым будзе заключацца іх спецыфіка? Якім чынам ацэньваецца эфектыўнасць дадзеных інвестыцый?

Што ўяўляюць сабой капітальныя ўкладанні?

Капітальныя ўкладанні - гэта грашовыя сродкі, інвестуемую ў будаўніцтва, рэканструкцыю ці набыццё тых ці іншых рэсурсаў, якія можна аднесці да асноўных фондаў або пазаабаротных актываў. У залежнасці ад этапу развіцця бізнесу, пераважны аб'ём тых ці іншых тыпаў інвестыцый можа адрознівацца. Так, нармальнай тэндэнцыяй лічыцца паступовае павелічэнне велічыні укладанняў у рэканструкцыю і, адпаведна, памяншэнне іх долі ў дачыненні да будаўніцтва і куплі асноўных фондаў: гэта абумоўлена большай выгадай ў падтрыманні функцыянальнасці дадзеных рэсурсаў, чым у набыцці або стварэнні новых. Асабліва калі гаворка ідзе пра буйныя прадпрыемствах, для якіх характэрна аднаразовую набыццё дарагіх вытворчых фондаў.

Капітальныя ўкладанні - гэта грашовыя сродкі, якія, як правіла, назапашваюцца ў мэтавых карпаратыўных фондах альбо на асобных банкаўскіх рахунках кампаніі. Рэсурсамі, за кошт якіх ажыццяўляецца фарміраванне дадзеных сродкаў, часцей за ўсё з'яўляюцца:

• ўласная выручка фірмы;
• інвестыцыі;
• крэдыты;
• бюджэтныя паступлення.

Метады інвеставання капіталу ў асноўныя фонды

Ёсць 2 асноўных метаду інвеставання ў асноўныя фонды кампаніі.

Па-першае, ёсць цэнтралізаваны падыход. Ён мяркуе, што пераважны аб'ём інвестыцый ўзгадняецца на ўзроўні ключавых кіраўніцкіх структур прадпрыемства. Напрыклад - саветам дырэктараў фірмы або галаўнога арганізацыяй, калі кампанія з'яўляецца па адносінах да яе даччынай.

Па-другое, ёсць дэцэнтралізаванай метад інвеставання ў асноўны капітал кампаніі. Ён прадугледжвае прыняцце рашэнняў па ўкладанняў у фонды на ўзроўні лакальных кіраўнічых структур. Напрыклад - службай развіцця і аптымізацыі ўнутранага вытворчасці.

У залежнасці ад маштабаў прадпрыемствы, асаблівасцяў дзеючых лакальных нарматываў, карпаратыўнай культуры кампаніі, пераважае той ці іншы метад інвеставання карпаратыўнага капіталу ў асноўныя фонды.

Тэрмін акупнасці і эканамічная эфектыўнасць капітальных інвестыцый

Тэрмін акупнасці укладанняў у капітальныя фонды вельмі адрозніваецца пры супастаўленні гаспадарчых паказчыкаў паміж рознымі прадпрыемствамі. Як правіла, у малых бізнэсе ён істотна менш, чым у буйных. Абнаўленне асноўных вытворчых фондаў невялікай фабрыкі мяркуе ўкладанне інвестыцый, якія звычайна акупляюцца на працягу 3-4 гадоў. Буйны завод пры аналагічнай мадэрнізацыі павінен прапрацаваць, як правіла, каля 10 гадоў, перш чым капітал будзе вернуты ў выглядзе прыбытку за кошт дабаўленай кошту.

Разгледзім тое, якім чынам можа быць ажыццёўлена ацэнка эканамічнай эфектыўнасці капітальных укладанняў. Уласна, то, наколькі хуткім будзе гаспадарчы эфект ад адпаведных інвестыцый, шмат у чым вызначае паспяховасць і канкурэнтаздольнасць кампаніі.

Пад эканамічнай эфектыўнасцю разгляданых укладанняў у агульным выпадку разумеецца суадносіны паміж выдаткамі, якія звязаны з будаўніцтвам, рэканструкцыяй або закупкай асноўных фондаў, і вынікамі - у выглядзе прыбытку. Часам акупнасць інвестыцый як асноўны крытэрый ацэнкі эфектыўнасці ўкладанняў у асноўны капітал дапаўняецца іншымі паказчыкамі. Напрыклад - дынамікай пашырэння прысутнасці брэнда, яго пазнавальнасцю у сферы спажыўцоў. Абодва трэнду могуць назірацца і пры не самых выбітных гаспадарчых паказчыках.

Ва ўсіх выпадках прамы вынік інвеставання ў асноўныя фонды - гэта павелічэнне вытворчых магутнасцяў фірмы або іх якаснае змяненне. Гэта азначае, што кампанія атрымлівае магчымасць выпускаць большы аб'ём тавараў альбо больш тэхналагічную прадукцыю. Іншае пытанне, ці будзе гэта суправаджацца зніжэннем выдаткаў. Справа ў тым, што памяншэнне выдаткаў не заўсёды залежыць ад прыярытэтаў менеджменту фірмы ў частцы абнаўлення асноўных фондаў. У рамках дадзенага напрамкі дзейнасці важныя такія паказчыкі, як прадукцыйнасць працы ў фірме, узровень эканоміі рэсурсаў, паліва, эфектыўнасць лагістыкі, тэхналагічнасць даступнай інфраструктуры.

Да адпаведным паказчыках не заўсёды маюць прамое стаўленне капітальныя ўкладанні. Эканамічная эфектыўнасць капітальных укладанняў, такім чынам, павінна ацэньвацца з папраўкай на той факт, што многія з умоў росту бізнесу не залежаць ад аб'ёмаў і інтэнсіўнасці адпаведных інвестыцый. Аднак менеджменце фірмы нельга грэбаваць імкненнем да выбудоўвання як мага больш збалансаванай мадэлі інвеставання ў асноўныя фонды. Разгледзім асноўныя крытэрыі рашэння дадзенай задачы.

Ключавыя крытэрыі забеспячэння эфектыўнасці капітальных укладанняў

Эксперты вылучаюць наступны пералік крытэраў, пра якія ідзе гаворка:

• эфектыўнае планаванне інвестыцый;
• пошук найбольш тэхналагічных праектаў будаўніцтва і рэканструкцыі асноўных фондаў, перадавых рашэнняў у частцы гатовых пазаабаротных актываў;
• прыярытэт эканамічнай абгрунтаванасці інвестыцый;
• вывучэнне вопыту іншых бізнэсаў;
• прыцягненне кампетэнтных экспертаў пры прыняцці рашэнняў аб інвеставанні ў асноўныя фонды.

Кожны з адзначаных крытэрыяў мае вялікае значэнне. Задача менеджменту фірмы - ня занядбаць тымі, якія могуць зыходзячы са спецыфікі вытворчасці выглядаць другараднымі. Калі гэтага пазбегнуць не ўдасца, але ў той жа час забяспечыць адпаведнасць сваёй дзейнасці дадзеным крытэры змогуць канкурэнты, то пры іншых роўных умовах іх бізнэс будзе развівацца больш паспяхова.

Віды эканамічнай эфектыўнасці укладанняў у асноўныя фонды

Эксперты вылучаюць некалькі спосабаў, з дапамогай якіх можна прааналізаваць вынікі такога напрамку фінансавання, як капітальныя ўкладанні. Эканамічная эфектыўнасць капітальных укладанняў, напрыклад, бывае 2 асноўных відаў. Якіх менавіта? Эксперты вылучаюць эфектыўнасць: абсалютную, параўнальную. Вывучым асаблівасці кожнай з іх падрабязней.

Абсалютная эфектыўнасць інвеставання

Такім чынам, ёсць абсалютная эканамічная эфектыўнасць капітальных укладанняў. Яе сутнасць заключаецца ў выяўленні лічбы, якая паказвае стаўленне павелічэння аб'ёму чыстай прадукцыі да выдаткаў ва ўдасканаленне асноўных фондаў. У дадзеным выпадку тавар фарміруецца за кошт выкарыстання пазаабаротных актываў, таму ўкладанні, пра якія ідзе гаворка, часта ўлічваюцца ў даволі вузкай сферы - якая адлюстроўвае вытворчую вобласць бізнесу. Варта адзначыць, што інвестыцыі, якія вылічаюцца за кошт фонду амартызацыі, не бяруцца ў разлік пры вызначэнні эфектыўнасці разгляданых укладанняў.

Яшчэ адзін нюанс: разлік эканамічнай эфектыўнасці капітальных укладанняў павінен ажыццяўляцца з папраўкай на тое, што маніторынг функцыянавання уласна асноўных фондаў, рэалізуецца незалежна. Тое, наколькі, у сваю чаргу, эфектыўны ён, можа не мець прамога стаўлення да якасці інвеставання ў вытворчасць. Хоць, як правіла, абодва параметру прыкметна карэлююць паміж сабой.

Такім чынам, варта мець на ўвазе, што агульная эканамічная эфектыўнасць капітальных укладанняў, калі казаць пра яе абсалютнай разнавіднасці, разглядаецца асобна ад фондааддачы. Хоць пазітыўныя трэнды, якія характарызуюць першы паказчык, у цэлым дазваляюць даць ацэнку другому.

Параўнальная эфектыўнасць інвеставання

Ёсць параўнальная эфектыўнасць інвестыцый у асноўны капітал. Дадзены параметр разглядаецца ў мэтах вызначэння мэнэджментам аптымальнага, найбольш выгаднага варыянту рэалізацыі тых ці іншых кіраўнічых рашэнняў. Напрыклад, звязаных з абнаўленнем вытворчай базы фірмы. Параўнальныя паказчыкі эканамічнай эфектыўнасці капітальных укладанняў дазваляюць выявіць тое, якая з наяўных схем рэалізацыі кіраўнічых рашэнняў характарызуецца мінімальнымі выдаткамі, а таксама найменшай патрэбай у ліквіднасці. Пры гэтым можа спатрэбіцца пошук аптымальнага спалучэння дадзеных параметраў.

Яшчэ адзін аспект параўнальнай эфектыўнасці укладанняў у асноўныя фонды - супастаўленне вынікаў адпаведных інвестыцый і фінансавання невытворчай інфраструктуры прадпрыемства. Вышэй мы адзначылі, што мадэрнізацыя фондаў не заўсёды прадвызначае выбудоўванне лідзіруючай бізнес-мадэлі, паколькі фірма можа саступаць канкурэнтам у аптымізацыі тых напрамкаў работы, якія прама не звязаныя з вытворчасцю. Параўнальная мадэль ацэнкі эфектыўнасці інвестыцый у асноўны капітал мяркуе падрабязны аналіз мэнэджментам адпаведных напрамкаў дзейнасці і прыняцце пры неабходнасці рашэнняў, накіраваных на аптымізацыю бізнес-працэсаў у падобных галінах.

Каэфіцыент эфектыўнасці укладанняў у асноўныя фонды

Бывае, што адна схема характарызуецца магчымасцю зэканоміць на укладаннях, іншая - дамагчыся значнага зніжэння выдаткаў. У гэтым выпадку можа спатрэбіцца прымяніць некаторы нарматыўны паказчык, на які можна арыентавацца пры выбары той ці іншай мадэлі. У ліку самых папулярных з іх - каэфіцыент эканамічнай эфектыўнасці капітальных укладанняў. Ён можа быць усталяваны для канкрэтнага прадпрыемства, галіны або эканомікі ў цэлым. Некаторыя эканамісты лічаць за лепшае разглядаць яго як макраэканамічны паказчык для ацэнкі развіцця фірмы з улікам становішча спраў у нацыянальным гаспадарцы.

Разгляданы каэфіцыент для галіны можа быць істотна ніжэй або вышэй за нацыянальнае, што абумоўлена спецыфікай эканамічных фактараў, якія маюць уплыў на той ці іншы сегмент. Напрыклад, у прамысловай вытворчасці каэфіцыент эфектыўнасці інвестыцый у асноўныя фонды, як правіла, ніжэй, чым той, што характарызуе будаўніцтва або, да прыкладу, інфармацыйныя тэхналогіі. Адзін з самых высокіх каэфіцыентаў - у рознічным гандлі. Гэта звязана з тым, што дадзены сегмент - у ліку самых рэнтабельных. Акупнасць інвестыцый у ім адбываецца даволі аператыўна, аднак, для падтрымання функцыянальнасці бізнэс-мадэлі можа спатрэбіцца прыцягненне капіталу ў вельмі вялікіх аб'ёмах.

Калі казаць пра макраэканамічным аспекце эфектыўнасці ўкладанняў у фонды, то паказчыкі, якія характарызуюць інвестыцыі, могуць супастаўляцца з рознымі каэфіцыентамі-дэфлятара і фінансавымі индикаторами.Так, агульнапрынятай лічыцца схема, пры якой эфектыўнасць лакальных гаспадарчых паказчыкаў супастаўляецца з інфляцыяй, а таксама са стаўкай рэфінансавання Цэнтральнага банка .

Калі гадавая эканамічная эфектыўнасць капітальных укладанняў адчувальна вышэй абодвух паказчыкаў, то гэта можа сведчыць аб высокай якасці менеджменту на прадпрыемстве. Але пажадана, каб адпаведны індыкатар быў вышэй інфляцыі. Толькі ў гэтым выпадку ва ўладальнікаў бізнесу будзе сэнс, з эканамічнага пункту гледжання, развіваць бізнэс. Вядома, прадпрыемства можа функцыянаваць з невялікай рэнтабельнасцю капітальных укладанняў, і выконваць пры гэтым важныя сацыяльныя задачы. Але ў гэтым выпадку яму, хутчэй за ўсё, спатрэбіцца дапамога дзяржавы - у выглядзе бюджэтных субсідый або, да прыкладу, ільготнага крэдытавання.

Крытэрыі аб'ектыўнай ацэнкі эканамічнай эфектыўнасці укладанняў у асноўныя фонды

Пры ацэнцы і аналізе эфектыўнасці разгляданых інвестыцый менеджменце фірмы варта надаць вялікую ўвагу аб'ектыўнасці вывучэння вынікаў укладанняў у асноўныя фонды. Для гэтага ў разлік могуць брацца такія крытэрыі, як:

• правядзенне аналізу эфектыўнасці інвестыцый з улікам інэрцыйнасці многіх гаспадарчых працэсаў (ацэнку варта праводзіць не адразу ж пасля прыняцця ключавых рашэнняў аб накіраванні ў вытворчасць грашовых сродкаў, а праз пэўны час - на буйных прадпрыемствах вынікі становяцца відавочнымі толькі прыкладна праз 2-3 гады пасля ажыццяўлення інвеставання) ;
• ўлік галіновай спецыфікі бізнэсу (у адной сферы высокая эфектыўнасць укладанняў у фонды - вызначальны фактар рэнтабельнасці і перспектыў развіцця бізнесу, у іншы ён можа быць другарадным паказчыкам);
• разгляд інвестыцый у асноўныя фонды як часткі адзінай мадэлі гаспадарчага кіравання фірмай - разам з кадравай, фінансавай палітыкай, маркетынгам, прасоўваннем брэнда.

Такім чынам, аб'ектыўная ацэнка эфектыўнасці укладанняў у асноўныя фонды прадугледжвае разгляд фактараў, якія фармальна могуць не мець прамога стаўлення да асноўных фондаў. Пры гэтым у адных галінах вызначальнае значэнне будуць мець адны фактары, у іншых сегментах - іншыя, у сілу адрозненняў паміж дынамікай і зместам гаспадарчых працэсаў на розных прадпрыемствах.

Ўлік капітальных інвестыцый

Разгледзім такі аспект, як ўлік капітальных укладанняў. Для чаго ён ажыццяўляецца?

Перш за ўсё менеджменце кампаніі неабходна кантраляваць тое, як выдаткоўваюцца і размяркоўваюцца капітальныя ўкладанні. Эканамічная эфектыўнасць капітальных укладанняў ацэньваецца ў многім зыходзячы з якасці маніторынгу аперацый з імі.

Ўлік разгляданых інвестыцый ажыццяўляецца з выкарыстаннем рахункі 8 бухуліку. У залежнасці ад канкрэтнага напрамкі фінансавання могуць таксама задзейнічацца субрахунак. Так, калі гаворка ідзе пра будаўніцтва - то грашовыя аперацыі ў дадзенай вобласці фіксуюцца на субрахунак 3 рахункі 08. Пры гэтым адпаведныя выдаткі рэкамендуецца класіфікаваць зыходзячы з іх прыналежнасці да пэўнага будынка або ўзвядзенню, а таксама раскрываць пры ўліку гаспадарчыя аперацыі, якія адносяцца:

• уласна да будаўніцтва;
• да мантажных работах;
• да закупках інвентара і абсталявання;
• да праектна-пошукавых задачам.

У залежнасці ад таго, якім чынам вядзецца будаўніцтва асноўных фондаў - ўнутранымі сіламі арганізацыі або па падрадзе, - выбіраецца канкрэтная палітыка ўліку такога механізму фінансавання бізнесу, як капітальныя ўкладанні. Эканамічная эфектыўнасць капітальных укладанняў у дадзеным выпадку таксама будзе ацэньвацца па-рознаму. Гэта абумоўлена перш за ўсё тым, што гаспадарчыя аперацыі, якія знаходзяцца ў кампетэнцыі самой фірмы, як правіла, істотна больш празрыстыя: іх маніторынг больш даступны, чым адпаведная аналітыка ў дачыненні да дзеянняў падрадчыкаў.