Аблігацыйных пазыку як спосаб прыцягнення інвестыцыйных рэсурсаў

На працягу многіх гадоў у нашай краіне аблігацыйных пазыку (аблігацыя) лічыўся прымітыўным спосабам інвеставання. Але такое становішча спраў захоўвалася нядоўга, і сёння гэта адзін з найбольш канкурэнтаздольных інструментаў прымножыць сродкі. Яго патэнцыял велізарны: ад прыбытку ў выглядзе бягучых адсоткаў да прыросту капіталу. Але гэта патрабуе абавязковых ведаў інвестара: ад асноўных базавых паняццяў да спецыфічных нюансаў рынкаў. Пра тое, што ж такое аблігацыйных пазыку, больш падрабязна пагаворым далей.

вызначэнне

Аблігацыі - гэта эмісійныя каштоўныя паперы, якія замацоўваюць за яе трымальнікам права на атрыманне іх намінальным кошце ад эмітэнта і прадугледжанага адсотка ад гэтага кошту. Калі гэта не супярэчыць закону РФ, то яны могуць прадугледжваць іншыя маёмасныя правы.

Аблігацыйных пазыку - гэта рынкавы інструмент, які дазваляе прадпрыемствам або дзяржавам (эмітэнтах) атрымаць неабходную суму грошай праз іх продаж інвестарам. Апошнія атрымліваюць магчымасць павялічыць свой капітал пры дапамозе зваротнай продажу аблігацый праз пэўную колькасць часу па намінале, а таксама за кошт працэнтаў па іх.

Адрозненне ад акцый

Аблігацыйных пазыку (аблігацыя) мае падобнае паняцце з акцыямі: і тыя і іншыя прадугледжваюць выплаты і каціруюцца на розных біржах. Але першы выгляд каштоўнай паперы - гэта крэдытныя абавязацельствы, а другі (акцыі) прадугледжвае пэўную долю ў прадпрыемстве.

Віды аблігацый па тэрміне пазык

У залежнасці ад часу, на працягу якога эмітэнт павінен расплаціцца з інвестарамі, існуюць тры выгляду каштоўных папер:

1. Доўгатэрміновы аблігацыйных пазыку - звыш 10 гадоў перыяд зваротнага выкупу. Як правіла, інвестарамі з'яўляюцца дзяржавы ці буйныя фінансавыя карпарацыі. Па іх існуюць розныя купоны, то ёсць выплачваюцца працэнты яго трымальнікам.
2. Сярэднетэрміновай - ад 1 года да 10 гадоў. Прызначаны для фінансавання інвестыцыйных праектаў. Сярэднетэрміновай аблігацыйных пазыку мае найбольшы удзельная вага на рынку аблігацый.
3. Кароткатэрміновы - ад некалькіх месяцаў да аднаго года. Мае мэта пакрыць дэфіцыт бюджэту і вырашыць бягучыя фінансавыя праблемы. Рызыкі, як правіла, па іх вышэй, нягледзячы на найменшы тэрмін, так як эмітэнтамі іх выступаюць нестабільныя кампаніі. Але іх перавагай лічыцца высокая намінальная кошт па зваротны выкуп. Як правіла, кароткатэрміновы пазыку з'яўляецца бескупонным, то ёсць па іх не выплачваецца працэнты трымальніку.

Прычыны выпуску аблігацый

У шматлікіх пачаткоўцаў інвестараў ўзнікае пытанне: навошта арганізацыям станавіцца эмітэнтам аблігацый? Чаму не скарыстацца, напрыклад, банкаўскім крэдытам? Але прычын можа быць некалькі:

• Выпуск аблігацый больш выгадна банкаўскага крэдыту.
• Банк адмовіў у пазыцы.
• У крэдытнай арганізацыі недастаткова ліквідных сродкаў, напрыклад, на вялікія інвестыцыйныя праекты.
• Прадпрыемству неабходныя сродкі на некалькі месяцаў і інш.

Спосабы выплаты даходу і пагашэння

Існуюць некалькі відаў аблігацый па спосабе пагашэння:

• Дысконтныя аблігацыі - гэта від пазыкі, пры якім не плацяцца працэнты інвестару. Але яго намінальная кошт нашмат вышэй рэальнай, гэта значыць заплочанай, адсюль назва ад слова «дысконт» - зніжка.
• Купонным аблігацыі - гэта від пазыкі, па якім плацяцца штомесячныя працэнты, якія і складаюць асноўную прыбытак для інвестара. Намінальная выкупных кошт, як правіла, роўная першапачаткова выдаткаванай.
• Аблігацыі з міні-купонам - гэта від пазыкі, пры якім ужываюцца і дысконтная сістэма, і купонная. Гэта значыць плацяцца невялікія працэнты інвестару, і намінальная кошт ледзь вышэй выдаткаванай сумы.

У пачатку 90-х гг. мінулага стагоддзя інфляцыя ў краіне была настолькі непрадказальнай, што аблігацыйных пазыку прыраўноўвалі да розных эканамічным індыкатарах: рынкавай кошту нерухомасці, курс золата і т. д.

Фактары, якія ўплываюць на рынкавы кошт аблігацыі

Выпуск аблігацыйных пазык - гэта эмісія каштоўных папер, якія прадаюцца на біржавых рынках. Гэта значыць аблігацыі прадаюцца і перапрадаюцца брокерамі, інвестарамі, спекулянтамі і т. Д. Калі інвестар набыў аблігацыю, то гэта не значыць, што толькі ён мае права патрабаваць яго намінал ад эмітэнта. Ім валодае любая асоба, якая на момант разліку па аблігацыях перакупіць права прад'яўляць разлік.

Усе аблігацыі купляюцца і прадаюцца на біржы. Іх рынкавы кошт залежыць ад наступных фактараў:

• Эканамічная сітуацыя ў галіны, краіне, свеце. У перыяд розных крызісаў інвестары не хочуць рызыкаваць і аддаюць перавагу мець «сініцу ў руках». Таму яны пачынаюць прадаваць аблігацыі, каб захаваць свае сродкі. Акрамя гэтага, многія эмітэнты выкідваюць на рынак новыя партыі аблігацый. Як правіла, гэта кароткатэрміновыя, з мэтай застацца на плаву, ня збанкрутаваць ў складанай эканамічнай абстаноўцы.
• Тэрмін пагашэння па аблігацыях.
• Працэнт купона.

Дзяржаўны аблігацыйных пазыку

Тыя, хто жыў у Савецкім Саюзе, часта сутыкаўся з паняццем ДКА, або дзяржаўныя кароткатэрміновыя аблігацыі. Гэта і нядзіўна: улады часта прасілі дапамогі ў свайго насельніцтва. У той час гэта быў ці ледзь не адзіная крыніца легальнага інвеставання. Прыватная ўласнасць адсутнічала, такім чынам, і каштоўныя паперы таксама, у тым ліку любыя віды акцый і аблігацый. Вядома, працэнты па ДКА былі невялікія, але, тым не менш, яны былі вышэй сбербанковского (банк таксама быў адзіны ў краіне да перыяду перабудовы).

Сёння аблігацыйныя пазыкі дзяржавы ня сышлі ў мінулае. Улады, асабліва ў крызіс, таксама займаюць грошы ў насельніцтва. Асноўныя асаблівасці дзяржаблігацый:

• Нізкі ўзровень даходу па іх, у параўнанні з аблігацыямі прыватных кампаній.
• Высокая гарантыя. Дзяржава не можа згалець, але, па вопыту 1998 года, скажам, што яно можа аб'явіць дэфолт, гэта значыць адмова па выплаце даўгоў, а гэта фактычна адно і тое ж.
• Нізкі ўзровень даходу, у некаторых выпадках, кампенсуецца ільготамі НДФЛ (падатак на даходы фізічных асоб). Калі, вядома, падатковы рэзідэнт мае афіцыйны крыніца заробку.

Функцыянаванне рынку дзяржаўных аблігацый

Сучасны рынак ДКА або ОФЗ (аблігацыі федэральнай пазыкі) пачаў функцыянаваць з сярэдзіны 1993 года. Для гэтага была створана цэлая інфраструктура, асноўнымі кампанентамі якой з'яўляюцца:

• Міністэрства фінансаў РФ (эмітэнт ОФЗ).
• ЦБ РФ - выконвае кантралюючыя і якія рэгулююць функцыі. Ён праводзіць аўкцыёны, пагашэнне, падрыхтоўвае розныя дакументы. ЦБ імкнецца падтрымаць ўзровень паказчыкаў рынку ДКА: даходнасці, ліквіднасці і т. Д.
• Афіцыйныя дылеры. Гэта розныя камерцыйныя банкі, брокерскія фірмы, якія прыцягваюць на рынак ўласныя сродкі і грошы сваіх кліентаў на гандлёвыя пляцоўкі.
• Маскоўская міжбанкавая валютная біржа (ММВБ). Выконвае функцыі гандлёвай пляцоўкі, на якой адбываюцца ўсе аперацыі.

Інвестыцыі ў будучыню

Зараз падрабязней пра доўгатэрміновы аблігацыйных пазыку. «Доўгатэрміновы або кароткатэрміновы лепш?», - пытаюцца многія пачаткоўцы інвестары. Пытанне, вядома, некарэктны, бо ўсё залежыць ад наступных фактараў:

• Намінальным цэны.
• Ўзроўню даверу.
• Адсоткаў па купона.

Бываюць моманты, калі больш выгадна ўкласці ў доўгатэрміновыя інвестыцыйныя праекты і атрымліваць пажыццёва працэнты па купона, чым інвеставаць у кароткатэрміновыя пазыкі, якія на дыстанцыі будуць саступаць па прыбытковасці.

Класіфікацыя аблігацыйнай пазыкі па суб'екту правоў

Па суб'екту правоў аблігацыі класіфікуюцца на:

• імянныя;
• на прад'яўніка.

Імянныя выпускаюцца эмітэнтам індывідуальна, а працэнты па іх ідуць на ўласныя рахункі інвестараў. Аблігацыі на прад'яўніка не фіксуюцца эмітэнтамі, напрыклад, біржавыя. Яны каціруюцца на біржах і ўсе аперацыі па іх фіксуюць спецыяльныя брокеры.

Адзнака інвестыцыйных якасцяў аблігацый

Перад тым як інвестару ўкласці сродкі ў аблігацыі, неабходна вырабіць іх ацэнку па наступных напрамках:

1. Вызначаецца надзейнасць кампаніі па ажыццяўленні працэнтных выплат. Для гэтага неабходна ведаць суму яе гадавога прыбытку і ўсе працэнтныя плацяжы. Калі яны ў 2-3 разы менш прыбытку прадпрыемства, то можна давяраць яму як эмітэнту аблігацый. Такі стан сведчыць аб стабільным стане фірмы. Такі аналіз лепш вырабіць за некалькі гадоў. Калі трэнд ўзрастае (працэнт выплат з кожным годам памяншаецца), то такая кампанія нарошчвае свой патэнцыял, калі наадварот, працэнт выплат расце, то яна ідзе да банкруцтва.
2. Адзнака кампаніі па здольнасці пагасіць запазычанасць па ўсіх падставах. Акрамя аблігацыйных пазык, у фірмы можа існаваць іншыя фінансавыя абавязацельствы, напрыклад, крэдыты.
3. Ацэнка фінансавай незалежнасці кампаніі. Лічыцца, што фірма не залежыць ад знешніх крыніц, калі велічыня доўгу не перавышае 50 адсоткаў.

рызыка

Рызыка - гэта верагоднасць узнікнення страт або недаатрыманне чаканай прыбытку. Інвеставанне - ня латарэя, дзе верагоднасць 50 на 50. Гэта ўзважаныя, прагматычныя рашэння. Але часам бывае, што нават самыя стабільныя і паспяховыя кампаніі разараюцца.

Каб пазбегнуць памылак і знізіць рызыкі, на фондавым рынку прымяняюцца розныя сістэмы ацэнак і рэйтынгаў:

• А ++ - максімальная адзнака бяспекі.
• А + - вельмі добрая кампанія.
• А - добрая кампанія, але яе становішча можа быць нестабільным.
• У ++ - сярэдняя якасць.
• В + - ніжэй сярэдняга.
• У - дрэнная якасць.
• З - спекулятыўныя аблігацыі.