Кошт капіталу

Капіталам называюць крыніцы карпаратыўных сродкаў (пасівы балансу), якія прыносяць прыбытак. Гэтыя крыніцы з'яўляюцца сродкамі дабрабыту ўладальнікаў прадпрыемства ў сапраўдным і маючым адбыцца перыядзе. Крыніцы карпаратыўнага фінансавання з'яўляюцца адным з галоўных крытэраў, якія вызначаюць кошт бізнесу. Частка з іх аказвае ўплыў і на аб'ём чыстых актыўных сродкаў прадпрыемства.

Кошт капіталу адлюстроўвае колькасць грашовых сродкаў, якое варта аддаць (заплаціць) за прыцягненне пэўнай сумы з крыніц карпаратыўных сродкаў.

Як вядома, у прадпрыемства існуюць розныя крыніцы прыцягнення фінансавання. У кожнага з іх ёсць свой кошт.

Напрыклад, кошт ўласнага капіталу фірмы складаецца з сумы дывідэндаў па акцыях (у выпадку з акцыянерным капіталам) або з сумы прыбытку, выплачанай па паях і расходах, звязаных з імі.

Прадпрыемства можа прыцягнуць і пазыковыя сродкі. У гэтым выпадку іх кошт складаецца з сумы працэнтаў, выплачаных па крэдыце альбо аблігацыйнай пазыкі, а таксама выдаткаў, звязаных з імі.

У якасці крыніцы фінансавання прадпрыемства можа выкарыстоўваць прыцягнутыя сродкі. У гэтым выпадку кошт капіталу (крэдыторскай запазычанасці) з'яўляецца сумай штрафных санкцый па крэдыторскай запазычанасці, ня пагашанай у перыяд, які перавышае тры месяцы з моманту свайго ўзнікнення, або ў тэрмін, прадугледжаны ў дагаворы (кантракце).

На кожным прадпрыемстве існуе свая фінансавая структура, якая складаецца з розных крыніц грашовых сродкаў. Пры ацэнцы прыцягваюцца сродкаў ўжываюць такое паняцце, як сярэднеўзважаны кошт капіталу. Яна аб'ядноўвае кошты ўсіх грашовых крыніц.

Неабходна адзначыць, што паняцце "кошт капіталу" можа трактавацца па-рознаму. Пры ацэнцы укладанняў мэнэджараў больш цікавіць маржынальнасць, гранічная цана карпаратыўных сродкаў. У сувязі з тым, што кошт капіталу з'яўляецца сярэднеўзважанай цаной розных кампанентаў, якія ўваходзяць у фінансавую структуру арганізацыі, то часта яе называюць маржынальнасць.

Калі ж у фінансавай сістэме прадпрыемства прысутнічаюць пэўныя тыпы каштоўных папер, то іх кошт варта разлічваць асобна і ўзважваць з улікам той долі, якая прыходзіцца на гэтыя паперы ў агульным аб'ёме карпаратыўных сродкаў.

Перад вызначэннем сярэднеўзважанай кошту ажыццяўляюць вызначэнне доўгатэрміновых крыніц паступлення фінансаў, фарміраванне цаны прыцягнення крыніц і іх рынкавай кошту.

Да асноўных крыніцах доўгатэрміновага фінансавання адносяць аблігацыі, крэдыты, прывілеяваныя і звычайныя акцыі.

Кошт названых крыніц складаецца, зыходзячы з дывідэндаў, якія выплачваюцца па акцыях, а таксама ў адпаведнасці з працэнтамі па крэдыце. Працэнты адлюстроўваюцца ў справаздачах аб выніках фінансава-гаспадарчай дзейнасці і (у адрозненне ад дывідэндаў) ўключаюцца ў сабекошт. Гэта называецца "противоналоговым эфектам". Дзякуючы гэтаму крэдыт, як правіла, абыходзіцца танней, чым прыцягненне фінансаў пры дапамозе выпуску акцый.

Кошт карпаратыўных сродкаў, прыцягнутых выпускам акцый, для кампаній, якія ўключаны ў афіцыйны ліст катыровак фондавай біржы, будзе залежаць ад узроўню дывідэндаў, цэны размяшчэння і выпуску, а таксама рынкавай кошту акцый.

Долю для кожнай крыніцы паступлення фінансавых сродкаў у агульным аб'ёме ўсіх прыцягнутых сродкаў вызначаюць у адпаведнасці з коштам размяшчэння і выпуску акцый, але не па іх намінале.

Такім чынам, на сярэднеўзважаную кошт карпаратыўных сродкаў аказвае ўплыў доля кожнага крыніцы фінансавання.