Метад капіталізацыі прыбытку і яго вытворныя

Вызначэнне кошту будучых даходаў прадпрыемства або фірмы дасягаецца шляхам выкарыстання метаду капіталізацыі, а таксама больш складанага, але і больш дакладнага - дыскантавання патокаў.

Тут разгледзім больш падрабязна першы з іх - метад капіталізацыі прыбытку. Як правіла, ужываецца ён у тых сітуацыях, калі даходы фірмы ад эксплуатацыі тых ці іншых якія падлягаюць ацэнцы аб'ектаў устойліва стабільныя. У гэтым сэнсе дадзены метад з'яўляецца процілеглым па адносінах да метаду дыскантавання, так як апошні ўжываецца ў выпадках нестабільнасці даходаў у рамках разгляданага прагнознага часу. Для абодвух выпадкаў найбольш цяжкім пытаннем выступае прагназаванне даходаў на нейкі будучы перыяд. Калі выкарыстоўваецца метад капіталізацыі прыбытку, то да аналізу прымаецца даход толькі за першы год (пры ўмове, што робіцца здагадка аб захаванні такой жа даходнасці і ў наступныя гады).

У сукупнасці абодва дадзеных метаду ўтвараюць аснову прыбытковага падыходу, які дае магчымасць досыць сапраўды адлюстраваць прадстаўлення інвестараў аб тым аб'екце, які ацэньваецца і, магчыма, у будучыні будзе служыць крыніцай даходаў. Гэты падыход ўзаемазвязаны з іншымі - параўнальным і затратным, а некаторыя іх працэдуры і элементы ўключаны ў склад алгарытму прыбытковага аналізу. Найбольш адчувальным недахопам такога аналізу выступае тое, што ён грунтуецца на прагнозных здагадках і, у выпадку нестабільнай эканамічнай сітуацыі, можа паказаць недакладныя вынікі.

У самым агульным выглядзе капіталізацыя даходу ўяўляе сабой працэс, падчас якога велічыня і інтэнсіўнасць патоку даходу трансфармуецца ў паказчык кошту (С). Гэта вызначаецца з дапамогай або дзялення, або множання велічыні патоку (Д) на мультыплікатар (М), які ў эканамічнай навуцы яшчэ называецца каэфіцыентам капіталізацыі (Да). Агульная формула гэтага процессатакова:

З = Д / М (Да), або З = Д х М Да).

Ўжываецца метад капіталізацыі даходу наступным чынам. Спачатку вызначаецца нейкі аналаг аб'екта, якi ацэньваецца, як правіла, у аснове дадзенага выбару ляжаць статыстычныя дадзеныя па здзяйсненні дадзенага выгляду здзелак у набліжаным перыядзе. Гэта значыць паспяховасць разліку залежыць ад таго, наколькі абраны аналаг будзе адэкватна адлюстроўваць характарыстыкі рэальнага аб'екта ацэньвання. Затым разлічваецца каэфіцыент капіталізацыі па формуле:

R = Y / V

У якой R - агульны каэфіцыент, Y - разліковы (меркаваны для аналага) чысты прыбытак, V - меркаваны кошт продажу аналогу. Затым вызначаецца ўжо верагодная кошт рэальнага аб'екта, для чаго выкарыстоўваецца формула:

V = Y / R.

Выкарыстоўвацца метад капіталізацыі даходу можа і ў выпадках, калі неабходна ацэньваць прыбытковасць іншых актываў з улікам уплыву іншых фактараў. Так, напрыклад, шырока выкарыстоўваецца спосаб капіталізацыі чыстага даходу. Ён найбольш эфектыўны пры прагназаванні стабільнага даходу з высокай ступенню верагоднасці. Яшчэ адным прыкладам можа служыць даследаванне таго, якім будзе даход на капітал, спосабам прамой капіталізацыі. Асноўная яго асаблівасць складаецца ў тым, што пры вызначэнні каэфіцыента капіталізацыі прымяняюцца звесткі аб цэнах і даходах, што, само сабой, цягне змяненне формулы разліку. Яна набывае наступны выгляд:

Да = V / Y.

Асноватворныя прынцыпы дадзенага метаду шырока прымяняюцца пры разліках патэнцыйных дывідэндаў, эфектыўнасці прымянення мультыплікатараў, пабудовах магчымых праектаў мадэляў росту кампаніі, даследаваннях пазыковага і ўласнага капіталу, зямлі, аб'ектаў нерухомасці і асноўных фондаў. Мадыфікаванымі варыянтамі метаду выступае методыка Эллвуда.