Унутраная норма даходнасці праекта

Унутраная норма даходнасці IRR - гэта адзін з ключавых індыкатараў інвестыцыйнай прывабнасці бізнес-плана. На гэты індыкатар звяртаюць увагу пры аналізе любога бізнес-плана. Унутраная норма даходнасці па сваёй эканамічнай сутнасці з'яўляецца такой велічынёй стаўкі адсотка, пры ўмове якой чаканы прыбытак будзе роўны выдаткаваным фінансах. Іншымі словамі, гэта разліковая стаўка, якая роўная нулявы кошту праекта. Дадзены паказчык дазваляе разлічыць велічыню максімальнага адсотка, пры якім інвеставаныя ў праект сродкі могуць быць вернутыя.

Унутраная норма даходнасці вызначаецца з дапамогай спецыяльных камп'ютэрных праграм або фінансавых калькулятараў.

Таксама гэты працэнт можна разлічыць і дасведчаным шляхам, падстаўляючы ў раўнанне розныя значэнні дысконту. Для гэтых мэтаў добра выкарыстоўваць інструмент «Падбор параметру», які ўбудаваны ў Microsoft Excel.

Калі індыкатар ўнутранай нормы прыбытковасці праекта перавышае памер плануемых інвестыцый ці хаця б роўны ім, то такі праект прымаецца і лічыцца перспектыўным. А калі паказчык IRR аказваецца менш велічыні ўкладзенага капіталу, то праект адхіляюць па прычыне стратнасці.

Такім чынам, можна лічыць ўнутраную норму прыбытковасці своеасаблівым бар'ерам для рызыкоўных праектаў або такіх, што маюць нізкую даходнасць.

Аднак гэтае правіла дзейнічае толькі пры пастаяннай велічыні прыбытковасці. Ёсць такія праекты, якія спачатку прыносяць страты. Аднак затым, праз нейкі час, яны выходзяць на самаакупнасць і пачынаюць прыносіць пастаянную прыбытак. У гэтым выпадку давядзецца быць цярплівым, каб атрымаць станоўчы вынік ад укладання сродкаў.

Да таго ж, існуюць праекты, якія мяркуюць неаднолькавыя паступлення фінансаў у роўныя перыяды часу. У такім выпадку паказчык IRR вызначаецца дасведчаным шляхам, паколькі трэба знайсці такое адсоткавыя суадносіны, якое прывядзе да нулявы бягучай кошту. То бок рост каштоўнасці прадпрыемства адсутнічае, але і кошт яго не падае.

Унутраная норма рэнтабельнасці як эканамічны паказчык мае свае станоўчыя і негатыўныя моманты. Годнасць IRR складаецца ў тым, што акрамя разліку ўзроўню рэнтабельнасці, ён дазваляе параўноўваць праекты рознай працягласці і рознага маштабу. Пры параўнанні выкарыстоўваюць ключавыя параметры:

- ступень рызыкі;

- час рэалізацыі праекта ;

- сума інвестуемую сродкаў.

Аднак індыкатар IRR мае таксама тры галоўныя мінусу.

Па-першае, пры разліку мяркуецца, што стаўка, па якой рэінвесціруе станоўчыя фінансавыя патокі, роўная ўнутранай норме рэнтабельнасці. У тым выпадку, калі паказчык IRR блізкі да нормы рэінвестыцыі прадпрыемства, то гэта не прыводзіць да з'яўлення праблем. Да прыкладу, індыкатар IRR прывабнага бізнес-плана роўны 70%. Гэта прадугледжвае, што ўвесь прыбытак ад праекта будзе рэінвесціраваць пры стаўцы 70%. Аднак верагоднасць таго, што фірма валодае такімі штогадовымі фінансавымі магчымасцямі, якія забяспечваюць даходнасць на указанномуровне, вельмі малая. У такіх умовах ўнутраная норма даходнасці праекта завышае вынік ад інвестыцый. Для ліквідацыі гэтага недахопу могуць таксама разлічваць мадыфікаваны індыкатар нормы даходнасці MIRR.

Другі недахоп складаецца ў складанасці вызначэння велічыні паступленняў ад інвестыцый у абсалютным выразе (доларах, рублях).

Па-трэцяе, калі бізнес-план прадугледжвае знаказменныя фінансавыя патокі, то ёсць вялікая верагоднасць разліку няправільнага значэння IRR.

Варта памятаць, што пад час выкарыстаньня IRR аналізуюцца толькі тыя інвестыцыйныя праекты, у якіх прыбыткі перакрываюць выдаткі, то ёсць стаўленне паступленняў да выдаткаў перавышае 1. Значэнне IRR трэба супастаўляць з велічынёй працэнтнай стаўкі, а пры абгрунтаванні IRR ўлічваюцца папраўкі на падаткі, інфляцыю і рызыкі па праекту.