WACC - гэта паказчык кошту капіталу. Кошт капіталу WACC: прыклады і формула разліку

Сучасная рынкавая эканоміка спрыяе фармаванню кошту маёмасці любой арганізацыі. Гэты паказчык ствараецца пад уздзеяннем розных грашовых патокаў. Падчас сваёй дзейнасці кампанія ўжывае уласны і пазыковых капітал. Усе гэтыя грашовыя патокі уліваюцца ў фонды арганізацыі, фармуюць яе маёмасць.

WACC - гэта паказчык кошту кожнага асобнага крыніцы фінансавання дзейнасці кампаніі. Гэта забяспечвае нармальнае выкананне тэхналагічных цыклаў. Кантроль кошту крыніц капіталу дазваляе павялічваць прыбытак. Таму гэты важны каэфіцыент абавязкова разглядаецца аналітыкамі. Сутнасць прадстаўленага метаду будзе разгледжана далей.

Агульныя звесткі

, который впервые начал рассматриваться аналитиками в середине прошлого столетия. Сярэднеўзважаны кошт капіталу (WACC) - гэта паказчык, які ўпершыню пачаў разглядацца аналітыкамі ў сярэдзіне мінулага стагоддзя. Яго ўвялі ва ўжытак такія вядомыя эканамісты, як Мілер і Мадзільяні. Менавіта яны прапанавалі разглядаць сярэднеўзважаную кошт капіталу. Гэты паказчык вызначаецца і дагэтуль як кошт кожнай дзелі сродкаў арганізацыі.

Для правядзення ацэнкі кожнай крыніцы фінансавання выконваецца яго дыскантавання. Такім шляхам разлічваецца ўзровень даходнасці, а затым рэнтабельнасці бізнесу. Пры гэтым вызначаецца мінімальны памер платы інвестару за прымяненне яго фінансавых рэсурсаў у працэсе дзейнасці арганізацыі.

омпании определяется при оценке структуры капитала. Сфера прымянення паказчыка WACC да Кампанія вызначаецца пры ацэнцы структуры капіталу. Яго кошт неаднолькавая для кожнай катэгорыі. Менавіта таму вызначаецца цана кожнай крыніцы фінансавання паасобку. Прыбытковасць таксама разлічваецца для кожнай асобнай катэгорыі капіталу. Розніца паміж гэтымі паказчыкамі і выдаткамі на іх прыцягненне дазваляе вызначыць велічыню грашовага патоку. Атрыманы вынік дисконтируется.

фінансавыя крыніцы

которой будут представлены далее, требует вникнуть в организацию финансирования деятельности компании. Кошт капіталу WACC, прыклады і формула разліку якой будуць прадстаўлены далей, патрабуе паглыбіцца ў арганізацыю фінансавання дзейнасці кампаніі. Маёмасць, якім распараджаецца арганізацыя, прадстаўлена ў актыўнай баку балансу. Сродкі, якія сфармавалі гэтыя фонды (сыравіна, абсталяванне, нерухомасць і т. Д.), Паказваюцца ў пасіве. Гэтыя два бакі балансу заўсёды роўныя. Калі гэта не так, у бухгалтарскай справаздачнасці дапушчаныя памылкі.

У першую чаргу кампанія ўжывае ўласныя крыніцы. Гэтыя фонды фармуюцца яшчэ на этапе стварэння арганізацыі. У наступныя гады працы сюды адносяць частку прыбытку (завецца неразмеркаванага).

Шматлікія кампаніі ўжываюць пазыковых капітал. У многіх выпадках гэта мэтазгодна. Пры гэтым мадэль балансу можа выглядаць так:

0,9 + 0,1 = 1, дзе 0,9 - уласны капітал, 0,1 - крэдытныя сродкі.

Кожную прадстаўленую катэгорыю разглядаюць асобна, вызначаючы яе кошт. Гэта дазваляе аптымізаваць структуру балансу.

Разлік

Як ужо было сказана, WACC - гэта паказчык сярэдняй даходнасці капіталу. Для яго вызначэння прымяняецца агульнапрынятая формула. У самым простым выпадку методыка разліку мае наступны выгляд:

WACC = ДС * Сп + Дз * Сз, дзе ДС і Дз - працэнтны паказчык долі ўласнага і пазыковага капіталу ў агульнай структуры, Сп і Сз - рынкавы кошт уласных і крэдытных рэсурсаў.

Каб ўлічыць падатак на прыбытак, неабходна дапоўніць прадстаўленую вышэй формулу:

WACC = ДС * Сп (1-НП) + Дз * Сз, дзе НП - падатак на прыбытак.

Менавіта гэтую формулу часьцей за ўсё ўжываюць менеджэры, аналітыкі арганізацыі. Сярэднеўзважаны кошт з'яўляецца інфарматыўным паказчыкам, у адрозненне ад сярэдняй цаны капіталу.

дыскантавання

ситуации на рынке капитала. Паказчык WACC залежыць ад сітуацыі на рынку капіталу. Каб мець магчымасць суаднесці рэальнае становішча спраў кампаніі з існуючымі ў прадпрымальніцкім асяродку тэндэнцыямі, прымяняецца стаўка дыскантавання.

Прымяненне кожнага крыніцы для фінансавання працы кампаніі звязана з пэўнымі выдаткамі. Акцыянерам выплачваюцца дывідэнды, а крэдыторам - працэнты. Гэты паказчык можна выказаць у выглядзе каэфіцыента або ў грашовым выглядзе. Часцей за ўсё кошт крыніц фінансавання прадстаўляюць у выглядзе працэнтаў.

Кошт банкаўскага крэдыту, напрыклад, будзе вызначацца гадавымі адсоткамі. Гэта стаўка дыскантавання. Для акцыянернага капіталу гэты паказчык будзе раўняцца патрабаванай даходнасці, якую чакаюць ўладальнікі каштоўных папер ад прадастаўлення сваіх часова свабодных сродкаў ў карыстанне грамадства.

Кошт крыніц уласных

который учитывает в первую очередь стоимость собственного капитала. WACC - гэта паказчык, які ўлічвае у першую чаргу кошт ўласнага капіталу. У любой арганізацыі ён ёсць. Акцыянеры купляюць каштоўныя паперы, інвестуючы іх у дзейнасць свайго грамадства. У канцы справаздачнага перыяду яны хочуць атрымаць прыбытак. Для гэтага частка чыстага прыбытку пасля падаткаабкладання размяркоўваюць паміж удзельнікамі. Іншая яе частка накіроўваецца на развіццё вытворчасці.

Чым больш кампанія выплаціць дывідэндаў, тым вышэй будзе рынкавы кошт яе акцый. Аднак, не фінансуючы сродкі ва ўласнае развіццё, арганізацыя рызыкуе адстаць у тэхналагічным развіцці ад сваіх канкурэнтаў. У гэтым выпадку нават высокія дывідэнды не павялічаць кошт акцый на фондавай біржы. Таму важна вызначаць аптымальны памер фінансавання ўсіх фондаў.

Кошт унутраных крыніц вызначыць складана. Дыскантавання выконваецца з улікам чаканай акцыянерамі прыбытковасці. Яна не павінна быць менш за сярэдні паказчык па галіне.

аспекты аналізу

должна рассматриваться в аспекте рыночных или балансовых показателей. Кошт капіталу WACC павінна разглядацца ў аспекце рынкавых або балансавых паказчыкаў. Калі арганізацыя не вядзе гандаль сваімі акцыямі НА ПРАДПРЫЕМСТВЕ, прадстаўлены паказчык будзе разлічвацца па другім метадзе. Для гэтага ўжываюцца дадзеныя бухгалтарскай справаздачнасці.

Калі ж арганізацыя фармуе уласны капітал пасродкам акцый, якія знаходзяцца ў свабодным гандлі, неабходна разглядаць паказчык у аспекце яго рынкавага кошту. Для гэтага аналітык ўлічвае вынікі апошніх каціровак. Колькасць усіх акцый, што знаходзяцца ў абарачэнні, памнажаецца на гэты паказчык. Гэта рэальная цана каштоўных папер.

Такі ж прынцып прымяняецца для ўсіх складнікаў партфеля каштоўных папер арганізацыі.

прыклад

необходимо рассмотреть представленную методику на примере. Каб вызначыць значэнне паказчыка WACC, неабходна разгледзець прадстаўленую методыку на прыкладзе. Дапусцім, акцыянернае таварыства прыцягнула для сваёй працы фінансавыя крыніцы на агульную суму 3,45 млн рублёў. Неабходна разлічыць паказчык сярэднеўзважанай цэны капіталу. Для гэтага будуць улічаныя яшчэ некаторыя дадзеныя.

Ўласныя фінансавыя крыніцы ў кампаніі вызначаюцца ў памеры 2,5 млн рублёў. Іх прыбытковасць (паводле рынкавых катыровак) складае 20%.

Крэдытор падаў кампаніі свае сродкі ў памеры 0,95 млн руб. Патрабаваны паказчык даходнасці яго інвестыцый складае каля за 18%. Пры выкарыстанні сярэдняўзважаны паказчыка кошт капіталу складае 0,19%.

інвестыцыйны праект

позволяющий рассчитать оптимальную структуру капитала для компании. WACC - гэта паказчык, які дазваляе разлічыць аптымальную структуру капіталу для кампаніі. Інвестары імкнуцца ўкладваць свае свабодныя сродкі ў найбольш выгадныя праекты з найменшай ступенню рызыкі. З боку ж кампаніі фінансаванне сваёй дзейнасці выключна з дапамогай уласных рэсурсаў павышае стабільнасць. Аднак пры гэтым арганізацыя губляе выгады ад ужывання дадатковых крыніц. Таму некаторая частка пазыковых сродкаў павінна прымяняцца кампаніяй для стабільнага развіцця.

Інвестар ацэньвае сярэднеўзважаную кошт капіталу кампаніі для вызначэння мэтазгоднасці ўкладу. Кампанія павінна забяспечыць максімальна прымальныя ўмовы для крэдытора. Калі паказчыкі стабільнасці пагоршыліся ў дынаміку, назапасілася вялікая колькасць даўгоў, інвестар не пагодзіцца фінансаваць дзейнасць такой арганізацыі. Таму выбар аптымальнай структуры капіталу з'яўляецца важным этапам стратэгічнага і бягучага планавання любой кампаніі.

средневзвешенной стоимости финансовых источников. Усё вышэйсказанае дазваляе зрабіць выснову, што WACC - гэта паказчык сярэднеўзважанай кошту фінансавых крыніц. На яго аснове прымаюцца рашэнні аб арганізацыі структуры капіталу. Пры аптымальных суадносінах можна значна павялічваць прыбытак уласнікаў і інвестараў кампаніі.